中信建投：目前貨幣政策進(jìn)入觀察期 短期內(nèi)進(jìn)一步寬松概率不大
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3月15日，央行投放MLF規(guī)模3879億元，當(dāng)日到期4810億元，實(shí)現(xiàn)凈回籠資金940億元，為2022年11月以來首次凈回籠MLF。對此，中信建投（601066）研報指出，無需過度解讀本次央行平價縮量續(xù)作MLF與OMO，其更多是當(dāng)前資金面寬松確認(rèn)的體現(xiàn)。展望未來，去年12月底存款利率下調(diào)，今年2月央行超預(yù)期大幅調(diào)降5年期LPR利率，本質(zhì)上已完成實(shí)質(zhì)降息。目前貨幣政策進(jìn)入觀察期，短期內(nèi)進(jìn)一步寬松概率不大。預(yù)計(jì)3月至4月資金利率或在政策利率附近或略往上5BP運(yùn)行，1年期存單利率預(yù)計(jì)在2.2%至2.3%附近運(yùn)行。下一階段貨幣政策操作取決于本輪國內(nèi)穩(wěn)增長政策發(fā)力效果與美聯(lián)儲。若4月后我國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然偏大，同時美聯(lián)儲逐步轉(zhuǎn)為降息，貨幣政策或再度發(fā)力推動短端利率進(jìn)一步下行。反之，若國內(nèi)經(jīng)濟(jì)筑底回升，并出現(xiàn)類似于2023年7-10月的月度級別PMI持續(xù)上行，不排除貨幣政策邊際收斂。
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