史上第一只實質(zhì)性違約的可轉(zhuǎn)債或?qū)⒄Q生
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據(jù)證券時報，近日，搜特退債公告稱，公司不能按時支付債券利息。這意味著，搜特退債可能將是歷史上第一只實質(zhì)性違約的可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)債市場近期又出現(xiàn)了歷史罕見的一幕，已進入退市板塊的搜特退債協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格跌至0.001元/張，刷新歷史紀(jì)錄。2023年5月22日，由于連續(xù)20個交易日股票收盤價低于1元，觸發(fā)交易類退市條件，搜于特宣告退市。2023年8月11日，搜特轉(zhuǎn)債跟隨正股于深交所摘牌退市進入退市板塊，搜特轉(zhuǎn)債更名搜特退債，于2023年10月20日開始于每周一、三、五，采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式在退市板塊進行轉(zhuǎn)讓。同樣進入退市板塊的藍盾退（300297）債表現(xiàn)與搜特退債大相徑庭，藍盾退債的價格相比退市時的價格上漲不少，最新價格為63.047元/張。據(jù)東方金誠研究，推動兩者交易價格出現(xiàn)如此之大差異的核心動機，在于投資者對轉(zhuǎn)債小額剛兌預(yù)期不同。小額剛兌指在公司破產(chǎn)清算后，即使資不抵債，無法全額兌付，也會對所有債權(quán)人平等兌付部分現(xiàn)金，最大限度保障小額債權(quán)人的權(quán)益。東方金誠表示，對比搜特退債與藍盾退債，搜特退債余額高達7.84億元，小額剛兌壓力較大，回收率偏低，導(dǎo)致其價格修復(fù)至20元附近后就無明顯提升。藍盾退債由于剩余規(guī)模僅0.97億元，未來小額剛兌的回收率將明顯強于搜特退債。此外，東方金誠表示，從資產(chǎn)負債情況來看，藍盾股份的資產(chǎn)負債率為118.95%(2023年一季度)，搜特退債的資產(chǎn)負債率150.83%(2023年二季度)，搜特退債資不抵債情況更為嚴(yán)峻，這也將嚴(yán)重影響搜特退債的違約回收率，成為制約市場定價的重要因素。
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