哈嘍,阿瀾今天發(fā)現(xiàn)不少朋友對(duì)于申萬(wàn)宏源：3月PMI數(shù)據(jù)顯示上半年經(jīng)濟(jì)整體將好于市場(chǎng)此前悲觀預(yù)期,這個(gè)還不是很了解，那么現(xiàn)在讓我們一起來(lái)看看吧。

　　申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，3月PMI表現(xiàn)好于歷年春節(jié)次月水平。歷年春節(jié)在2月年份，3月PMI均大幅反彈，但今年仍超往年幅度。3月制造業(yè)PMI大幅回升1.7至50.8，回升幅度大于歷年2月春節(jié)后次月(+1.2)，實(shí)際上前期2月PMI回落主因春節(jié)擾動(dòng)，剔除春節(jié)仍然偏強(qiáng)。維持經(jīng)濟(jì)“倒U型”判斷，上半年積極線索持續(xù)增加。3月PMI數(shù)據(jù)顯示上半年經(jīng)濟(jì)整體將好于市場(chǎng)此前悲觀預(yù)期，關(guān)注四條主線。其一，出口環(huán)比或繼續(xù)恢復(fù)，受益于發(fā)達(dá)國(guó)家去庫(kù)存結(jié)束(“二階導(dǎo)”見(jiàn)底)，相應(yīng)的，前期大幅偏低的發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口增速、將持續(xù)向偏高的消費(fèi)需求水平回歸，無(wú)需補(bǔ)庫(kù)存(進(jìn)口大于需求)，但警惕3月同比讀數(shù)因高基數(shù)面臨的下滑風(fēng)險(xiǎn)。其二，服務(wù)業(yè)補(bǔ)庫(kù)將支撐工業(yè)生產(chǎn)與服務(wù)業(yè)投資。1-2月工業(yè)增加值與服務(wù)業(yè)投資超預(yù)期已在驗(yàn)證，考慮到前期服務(wù)業(yè)去庫(kù)存幅度明顯大于工業(yè)，后續(xù)服務(wù)業(yè)補(bǔ)庫(kù)存對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響也將大于工業(yè)補(bǔ)庫(kù)。其三，城鎮(zhèn)勞動(dòng)參與率提升支撐短期服務(wù)消費(fèi)，二季度動(dòng)能走弱但同比預(yù)計(jì)維持高位，地產(chǎn)鏈消費(fèi)預(yù)計(jì)表現(xiàn)好于整體竣工數(shù)據(jù)。源于未售現(xiàn)房拖累竣工讀數(shù)，但已售期房竣工改善，也相應(yīng)驅(qū)動(dòng)地產(chǎn)鏈消費(fèi)需求。其四，基建地產(chǎn)投資需求有望提速。前者反映前期財(cái)政擴(kuò)張影響，后者反映短期融資與復(fù)工恢復(fù)。

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