中信證券：市場的短期博弈將趨于復(fù)雜 紅利策略的戰(zhàn)略配置價值在增強
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中信證券研報指出，國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)恢復(fù)，海外大類資產(chǎn)定價體系紊亂，美元降息預(yù)期下修，后續(xù)隨著4月下半月經(jīng)濟數(shù)據(jù)、企業(yè)財報、機構(gòu)持倉的密集披露，以及政治局會議的召開，預(yù)計A股市場的短期博弈將趨于復(fù)雜，而更重要的是，新“國九條”落地，夯實中國資本市場中長期健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)，無論從短期還是中長期投資的維度，紅利策略的戰(zhàn)略配置價值都在增強。首先，國內(nèi)經(jīng)濟運行平穩(wěn)，補庫支撐生產(chǎn)景氣，宏觀數(shù)據(jù)不弱，供需仍不平衡；3月物價低于預(yù)期，受其約束生產(chǎn)端景氣向企業(yè)盈利端傳導(dǎo)放緩。其次，近期各大類資產(chǎn)定價體系紊亂，黃金、美元美債、周期品走勢相對獨立，避險情緒支撐黃金行情難言結(jié)束；美元降息預(yù)期繼續(xù)下修驅(qū)動美元與美債收益率走高；供給側(cè)約束強化了石油、銅鋁等周期品價格的彈性。最后，更重要的是，新“國九條”落地，新一輪資本市場“1+N”政策體系框架逐漸清晰，改革重心轉(zhuǎn)向投資端，著力提高上市公司質(zhì)量和投資者回報，夯實中國資本市場中長期健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)，政策短期更有利于大盤風(fēng)格和紅利策略。
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