中信證券：畜禽養(yǎng)殖周期拐點(diǎn)臨近，建議布局右側(cè)行情
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中信證券研報(bào)表示，2023年以來(lái)豬價(jià)上漲預(yù)期多次落空，生豬養(yǎng)殖板塊在連續(xù)5個(gè)季度虧損。但隨著飼料價(jià)格23Q3高位回落，疊加效率提升(尤其是南方企業(yè))，行業(yè)持續(xù)降本，24Q1板塊經(jīng)營(yíng)減虧。溫氏股份（300498）、神農(nóng)集團(tuán)（605296）等成本同環(huán)比下降幅度較大，頭均虧損140-160元，穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。持續(xù)低迷行情下，企業(yè)擴(kuò)張進(jìn)一步放緩，23Q4/24Q1母豬產(chǎn)能穩(wěn)定略降，2024年資本開支同比預(yù)計(jì)進(jìn)一步下降，與之相應(yīng)的，行業(yè)在高負(fù)債背景下繼續(xù)貸款增加貨幣資金儲(chǔ)備，24Q1末平均資產(chǎn)負(fù)債率為67.0%，同比上升5.7pcts，環(huán)比上升1.0pcts，負(fù)債率創(chuàng)歷史新高。展望后續(xù)，前期產(chǎn)能去化傳導(dǎo)，疊加近期降體重去庫(kù)存，我們預(yù)計(jì)周期拐點(diǎn)臨近。
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