中信證券：當(dāng)前銅價高景氣行情尚未結(jié)束 全年或呈現(xiàn)沖高回落的走勢
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中信證券研報指出，近期銅價快速上漲，供給短缺疊加美國“二次通脹”交易主線仍是主導(dǎo)銅價上行的核心因素，當(dāng)前銅價高景氣行情尚未結(jié)束，不過下半年應(yīng)警惕銅價“最后一跌”，全年或呈現(xiàn)沖高回落的走勢。金融屬性方面，美元指數(shù)持續(xù)升值或不利于銅價走勢，但結(jié)合我們基于模型測算分析來看，美元指數(shù)對銅價的帶動作用并不是影響銅價的核心定價因素。當(dāng)前銅市場交易主線仍為商品屬性的海外“二次通脹”交易以及供給端的短缺。需求方面，美國“二次通脹”的擔(dān)憂仍待5-6月通脹讀數(shù)進(jìn)一步驗證，結(jié)合我們對于后續(xù)美國通脹讀數(shù)的分析來看，上半年通脹或仍有黏性，該交易主線或仍難以結(jié)束；供給方面，礦端停產(chǎn)檢修尚未結(jié)束，TC費用還在進(jìn)一步下降，后續(xù)仍應(yīng)密切關(guān)注最新進(jìn)展?；谏鲜鰞纱笠蛩胤治觯虝r銅價高景氣行情尚未結(jié)束。不過，中期視角來看，當(dāng)前海外仍處于主動補庫存階段的早期驗證階段，商品市場趨勢性行情為時尚早，美聯(lián)儲降息落地至海外經(jīng)濟(jì)上行的傳導(dǎo)仍需時間和耐心，疊加當(dāng)前短期擾動去化，下半年需警惕銅價“最后一跌”，全年或呈現(xiàn)沖高回落的走勢。
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